只做 BTC，也要有方法论
如果你的目标是长期参与加密市场、但不想在“选币”“换仓”上耗精力，那么只做 BTC是一条足够简单也足够稳的路径：流动性最好、叙事最稳、数据与工具最丰富。问题在于：什么时候买、怎么买、跌了怎么办。
本篇给出一套可落地的框架：用趋势过滤（Trend Filter）决定“本期是否执行买入”，用定投（DCA）在时间上分散价格噪音。趋势过滤的思想来自时序动量（TSMOM）与长均线择时的长期证据；而“定投 vs 一次性”的取舍，有多家机构给出系统比较。我们把这些证据折进可执行的参数与 SOP。
一、策略骨架：趋势过滤 + 定投，为什么有效？
1）趋势过滤：只在“顺风期”执行扣款
- 时序动量（TSMOM）：资产过去一段时间涨，未来继续上涨概率更高，这在多资产长期样本中被反复验证（AQR 等）。核心做法是“按自身过去收益”判断方向，而非与其他资产横比。
- 长均线过滤：用200 日均线（SMA200）或10 月均线作为“是否开/加仓”的简单闸门，行业与学术的经验显示，能显著改善大回撤体验（经典 10 月均线研究）。
要点：TSMOM 的“时间序列自我比较”在加密上也有新证据（含体量/成交量权重的变体）；对只做 BTC 的个体投资者而言，SMA200/10 月均线是成本最低、最稳健的趋势代理。
2）定投 DCA：把同样的风险，分期去承担
- 定投 vs 一次性（LSI）：Vanguard 的多市场长期研究显示，一次性投入在收益中位数上更优（约 2/3 的历史窗口胜出），但定投更平滑路径风险，减少“买在局部高点”的心理压力。对于现金陆续到位或更在意回撤体验的人群，定投更友好。
3）把两者叠加
- 机制互补：趋势过滤减少熊市阶段的无效扣款，定投分散牛市后半段的追高风险。BTC 的周期内回撤在牛、熊阶段都可很深，趋势+定投同时照顾了“何时买”和“怎么买”的两端。
二、可复制的“趋势 + 定投”判定器（入门到进阶）
入门口径（零基础即可执行）
1）趋势条件（二选一，满足其一即可扣款）：
- 当日或当周收盘价 位于 SMA200 之上；或
- 月度收盘价 位于 10 月均线之上。
这两个指标的定义与用途在主流财经教育与研究中均有详解。
2）定投频率：
- 每周一次，固定日期（避开周末/重大事件日更稳）；
- 资金来源为固定现金流或“上周未执行额度”结转。
3）停买规则：
- 收盘价 跌回 SMA200 下方（或 10 月均线下方），当期跳过，不做“越跌越买”；
- 直到价格重新站回趋势线之上，再恢复扣款。
进阶口径（证据更强、噪音更低）
1）时序动量（12 个月）为正才买
- 以过去 12 个月收益为判定（大于 0 为正）；
- 12 个月 TSMOM 的有效性在多资产长期样本、以及最近的加密研究中均有证据。
2）双阈值合并（更保守）：
- 条件 A：SMA200 之上；且
- 条件 B：12 个月收益为正；
- 两个都满足才执行本期定投。
这样可显著减少熊市中“越买越亏”的路径风险（赢在回撤体验，而非追求极致收益）。
三、DCA 的三种“聪明变体”
1）波动率目标 DCA
- 以 30/60 日年化波动估计“当前风险”，当期金额按“目标波动/当前波动”比例缩放（限制在 0.5×—1.5×），做到“高波动少买、低波动多买”。该思想来源于波动率目标组合与风险平价，常被用来提升风险调整后收益。
（可用简单历史波动作为代理；波动的含义见金融基础条目。）
2）错峰双周 DCA
- 若将 BTC 与“现金等价物/稳定币利息”结合，可在双周错峰执行：第一周小额，第二周在趋势与波动都“放行”的情况下加码，有助于降低一次性冲击成本与滑点。
3）“反向定投”锁盈
- 牛市后段，可以把账户权益的 1%–2%/周固定结转为稳定币（或法币现金），遇到链上/衍生品拥挤与流动性恶化时加一档（这类“环境”指标在行业周报与仪表盘常见）。
四、参数与流程模板（可直接套用）
1）基础参数（建议起点）
- 频率：每周三 20:00（当地时区）
- 趋势过滤：SMA200（或月线 10MA）；若两者并用，以更保守为准
- TSMOM：12 个月收益 > 0 视为“顺势”
- 单期金额：基准等额；启用“波动率目标”时，再乘以缩放系数
- 停买/复买：跌破趋势线则停买；重新站上趋势线 + TSMOM 为正→恢复
- 风险预算：账户级回撤阈值 -12% 预警，-18% 强制降仓（改为半额 DCA）
说明：200 日与 10 月均线均为“长周期过滤器”的常见代表，研究和实务长期使用；它们是定义清晰、易复现的规则，最适合“只做 BTC”的用户把“是否买入”变成按钮。
2）执行 SOP
- 每周/每月节奏：
- 周一回顾上周是否满足趋势/TSMOM；
- 周三定投窗口 → 满足则下单，不满足则跳过；
- 月末核对：累计投入、平均成本、已实现/未实现损益、回撤；
- 下单方式：选择深度好的交易对，TWAP 切片（如 30–90 分钟）以减小冲击与滑点；避开宏观数据发布窗口。
- 记账与复盘：建立“投入 vs 净值 vs 回撤”的面板；当停买超过 4–8 周仍未复买，记录原因并评估参数是否过严。
五、BTC 的“周期与回撤现实”：为什么需要过滤器
比特币周期具有“穿越牛熊的深回撤”特征：即使在牛市内，也会出现两位数级的阶段性回撤、并触发去杠杆链条。链上与市况周报长期跟踪这类现象：
- 例如 2024–2025 年度内的阶段性压回，出现**-20% 至 -30%**级别的牛中回撤；
- 过去四轮周期的相对回撤曲线，清晰展示了“涨途中的深回撤是常态”。
这些经验并不用于“择顶抄底”，而是告诉我们：用趋势过滤减少下行段的无效买入，是把回撤体验纳入流程的必要步骤。
六、定投 vs 一次性：该怎么选？
- 一次性（LSI）在收益中位数层面可能更好，但在心理与路径风险上更吃紧；
- **定投（DCA）**减少“买在短期高点后连跌”的痛感，尤其适合现金流分期到账或对回撤更敏感的投资者；
- 折中做法是：“底仓一次性 + 余下用 DCA”，或“趋势恢复后一次性补齐到目标仓位，再用 DCA 维持”。
这些结论有大型资管的研究背书，你可以据此结合自身偏好做取舍。
七、风控与“退出”设计：别把规则只写在注脚里
1）账户回撤预算
- 设置账户级回撤阈值（如 -12% 预警、-18% 强制），触发后减半定投金额或暂停，等待趋势恢复。
2）计划性离场
- 达到年度目标收益或市场进入“过热 + 流动性脆弱”环境时，按阶梯锁盈把少量浮盈转为稳定币备用；这是为了应对牛后段的“剧烈回撤”。
3）执行质量管理（TCA）
- 无论定投还是一次性，滑点与冲击会长期侵蚀净值。把“成交方式、下单时间窗、切片参数”做成固定模板，并定期测算成本。定义、做法与实务在传统与加密市场是一致的。
八、实用问题与答疑（FAQ）
Q1：用哪条趋势线更好？SMA200 还是 10 月均线？
二者都常见，本质都是“长周期过滤”。SMA200 更细（日线），10 月均线更钝（避噪）。把它们各自回测难度与执行成本也算进去：对纯手动投资者，10 月均线的误触更少；对自动化执行，SMA200 反应更及时。两者在方法论与证据上都站得住。
Q2：时序动量会失灵吗？
任何规则都有失效期；TSMOM 的稳健性来自长期与跨市场证据，以及最近在加密资产上的增量研究。但它不是“圣杯”，因此我们用过滤 + 定投的组合，让两者互相兜底。
Q3：定投周频 vs 月频差别大吗？
从执行与行为角度，周频更容易坚持，也更均匀分散价格波动；月频的“窗口”更集中，遇到事件日冲击更大。若配合“波动率目标”，周频更易调节。
Q4：只管 BTC，会不会错过更高收益的山寨币？
会，但换来的是更少的黑天鹅与更好的执行质量。若你未来考虑加第二资产（如 ETH），也可把本文框架扩展为双资产篮 + 容忍带再平衡；方法不变，复杂度微增。
Q5：熊市里一直停买，会不会错过抄底？
趋势过滤的目标不是“买到最低”，而是降低错误买入的频次。等趋势恢复后再买，长期看更贴合“以回撤体验换稳定复利”的初心。
九、落地清单（直接复制到你的 Notion / SOP）
- 选择趋势指标（SMA200 / 10 月均线 / 12M TSMOM）
- 设定定投频率（周）与基准金额
- 开启“波动率目标”（10%–15% 目标，金额按目标/当前波动缩放）
- 建立停买/复买规则（跌破趋势停买；重回趋势 + TSMOM>0 复买）
- 账户回撤预算（-12% 预警；-18% 强制）
- 执行方式（TWAP 30–90 分钟；避开数据窗口）
- 月度复盘（累计投入、平均成本、回撤、执行成本）
- 牛后段“锁盈模板”（每周 1%–2% 权益转稳；事件前加一档）
结语：少做选择题，多做流程题
“只做 BTC”的好处，是把时间精力从“信息过载”里解放出来。用趋势过滤把“何时买”变成机械的开关，用定投把“怎么买”变成日历动作，再用风控与执行把“回撤体验与成交摩擦”压到可承受的水平。
你不需要总是跑赢别人；你需要的是稳定地跑完一个又一个周期。
参考与延伸阅读（精选）
- 定投 vs 一次性：Vanguard 研究报告与投资者教育文章（一次性在中位数层面更优，但定投更友好于路径风险）。
- 时序动量（TSMOM）：AQR 经典论文与后续研究；加密资产的 TSMOM 与成交量加权变体。
- 200 日/10 月均线：指标定义与战术资产配置研究。
- BTC 周期内回撤与牛中回撤：Glassnode 周报与仪表盘（周期对比、牛市回撤、风险评估）。
- 执行成本与切片交易：趋势策略与交易执行在宏观与 CTA 研究中的做法（长均线研究中亦涉及执行假设；可据此设定 TWAP 实操）。
- 波动与风险基础：波动定义与度量方法。
